Как осуществить передачу компаний и продать акции в Италии? Подробное юридическое руководство по передаче акций в форме SRL, продаже акций в форме SPA, приобретению компаний, комплексной проверке, нотариальным услугам, Торговому реестру, налогам, иностранным инвесторам и турецким компаниям.

Вход

В Италии слияния и поглощения компаний являются одним из наиболее важных способов для иностранных инвесторов быстро выйти на рынок Европейского союза. Вместо создания компании с нуля, приобретение акций существующей итальянской компании может обеспечить доступ к готовому портфелю клиентов, персоналу, лицензиям, отношениям с поставщиками, ценности бренда, коммерческой истории и действующим контрактам. Италия особенно привлекательна для турецких инвесторов с точки зрения слияний и поглощений компаний в секторах моды, текстиля, дизайна, пищевой промышленности, машиностроения, логистики, туризма, программного обеспечения, электронной коммерции, автомобильной промышленности, недвижимости и производства.

Однако в Италии передача компании — это не простая сделка, завершающаяся лишь согласованием сторонами цены продажи. Необходимо учитывать тип компании, форму передачи акций, ограничения, прописанные в уставе, преимущественное право покупки акций акционерами, регистрацию в Торговом реестре, нотариальные или уполномоченные профессиональные процедуры, налоговые обязательства, проверки благонадежности, персонал, контракты, долги, налоговые риски и документы иностранных инвесторов.

В Италии особенно распространены два основных типа сделок: передача акций и передача бизнеса или активов. При передаче акций сама компания остается неизменной; меняется только структура собственности. При передаче бизнеса передается конкретное подразделение, активы, контракты, запасы, отношения с клиентами, оборудование или направление деятельности. Эти две сделки существенно различаются с юридической точки зрения, с точки зрения налогообложения и передачи рисков.

Что означает слияние компаний в Италии?

В Италии термин «передача компании» на практике может иметь разные значения. Иногда он относится к продаже всех акций в ООО (малом и среднем предприятии), иногда к передаче акций в юридическом лице специального назначения (SPA), иногда к передаче коммерческого предприятия, а иногда к продаже конкретного направления деятельности или актива компании. Поэтому первым шагом является выяснение того, что именно передают стороны.

сделке с акциямипокупатель приобретает акции компании. Юридическое лицо компании остается неизменным. Ее долги, контракты, сотрудники, налоговая история, лицензии и обязательства остаются в рамках компании. Покупатель становится партнером и косвенно приобретает экономическое право собственности на все активы и обязательства компании.

сделке с активами, когда передается бизнес или активы, покупатель приобретает конкретные активы или предприятия, а не акции компании. Например, может быть передан ресторанный бизнес, гостиничный бизнес, производственная линия, бренд, клиентская база, группа акций или бизнес-подразделение. В сделке также должны быть четко определены конкретные обязательства, контракты, сотрудники и лицензии, подлежащие передаче.

Это различие напрямую влияет на риск покупателя. При передаче акций прошлые долги и юридические риски компании остаются внутри компании. Однако при передаче бизнеса то, какие долги и обязательства будут переданы, анализируется отдельно в рамках договора и правовых положений. Поэтому иностранный инвестор, желающий купить компанию в Италии, должен с самого начала четко ответить на вопрос: «Я покупаю компанию или поглощаю бизнес?».

Что такое передача акций в рамках системы SRL?

Одним из наиболее распространенных типов компаний в Италии является Società a Responsabilità Limitata, или SRL ( Small Limited Liability Company). Акции SRL называются «квотами». В отличие от акций SPA (Small Limited Liability Company), акции SRL, как правило, не представлены физическими акциями, которые квалифицируются как ценные бумаги. Согласно Registro Imprese (Registro Imprese), акции SRL не могут быть предложены публике, каждый партнер владеет только одной акцией, акции могут иметь разную стоимость, не могут быть представлены как вексель, а устав может ограничивать или обязывать передачу акций определенными условиями.

Одним из важнейших аспектов передачи акций в компаниях с ограниченной ответственностью (SRL) является уведомление Торгового реестра, чтобы передача имела юридическую силу для компании и третьих лиц. В Регистре предприятий четко указано, что уведомление о передаче акций в компаниях SRL должно быть подано в течение года, что передача может быть осуществлена ​​в электронном виде нотариусом или уполномоченным коммерческим адвокатом, и что передача акций вступает в силу с момента подачи документа о передаче в Торговый реестр.

Таким образом, даже если соглашение о передаче акций в форме SRL заключено между сторонами надлежащим образом, оно может не принести ожидаемых результатов компании и третьим лицам, если сделка не зарегистрирована в Торговом реестре. На практике покупатель всегда должен проверять действующие записи в Торговом реестре, подтверждающие регистрацию передачи акций.

Что такое передача акций через SPA?

В Италии Società per Azioni, или SPA, по структуре похожа на акционерное общество. В SPA капитал состоит из «azioni», или акций. В отличие от SRL, акции SPA, как правило, обладают большей свободой обращения. В Registro Imprese указано, что акции SPA обычно передаются через «girata azionaria», а список акционеров представляется при подаче годового баланса.

Акции, выпущенные в рамках SPA, можно разделить на различные категории. Согласно Регистрационной палате предприятий (Registro Imprese), акции в рамках SPA могут быть представлены в виде ценных бумаг или в дематериализованной форме, их обращение, как правило, свободно, и могут быть созданы различные категории акций, такие как обыкновенные акции, привилегированные акции или сберегательные акции.

Таким образом, передача акций SPA регулируется иными техническими правилами, чем передача акций SRL. Важно, в какой форме находятся акции: в виде печатных сертификатов, дематериализованных акций, зарегистрированных акций, акций на предъявителя, акций, котирующихся на бирже, или акций частной корпорации. Кроме того, устав может содержать ограничения на передачу, условия одобрения, преимущественные права или механизмы совместной продажи.

Передача долей в товариществе в индивидуальных предпринимателей

В Италии передача акций в индивидуальных предпринимателей и товариществах более ограничена. Регистрационный орган по делам предприятий (Registro Imprese) указывает, что в индивидуальных предпринимателей, таких как società semplice, società in nome collettivo и società in accomandita semplice, передача акций, как правило, возможна с согласия всех партнеров, и такая передача часто представляет собой внесение изменений в устав компании. Кроме того, при таких передачах акций нотариус заверяет документ о передаче для регистрации и депонирования в Торговом реестре.

Поэтому продажа акций в индивидуальных предпринимателей может быть более личной и рискованной, чем в обществах с ограниченной ответственностью или обществах с ограниченной ответственностью. Особенно в таких структурах, как совместные предприятия, где партнеры несут неограниченную ответственность по долгам компании, покупатель должен проанализировать не только баланс компании, но и структуру обязательств партнеров, а также риски, связанные с прошлой задолженностью, прежде чем приобретать акции.

Этапы процесса продажи акций

В Италии продажа акций или долей в компаниях обычно проходит в несколько этапов. Первый этап включает в себя согласование покупателем и продавцом основных условий сделки. На этом этапе может быть подписано соглашение о конфиденциальности, письмо о намерениях или предварительный протокол. Второй этап — это комплексная проверка (due diligence). Третий этап — подготовка договора купли-продажи акций. Четвертый этап — это закрытие сделки, оплата, нотариальное заверение или регистрация, а также регистрация передачи акций в Торговом реестре. Пятый этап — выполнение обязательств после закрытия сделки.

В этом процессе сторонам необходимо регулировать не только цену, но и график платежей, механизм условной оплаты, долги компании, положения о гарантиях и возмещении убытков, пункты о неконкуренции, статус сотрудников, налоговые риски, права интеллектуальной собственности, текущие судебные разбирательства, лицензии и банковские кредиты.

В частности, для иностранных инвесторов может быть выгодно подготовить договор в переводе на английский или турецкий язык в дополнение к итальянскому. Однако, поскольку итальянский текст будет использоваться в качестве основного источника для официальных процедур и регистрации в Торговом реестре, следует обратить внимание на терминологическую согласованность переводов.

Почему проверка благонадежности важна?

В Италии важнейшим этапом перед приобретением компании является комплексная проверка (due diligence), представляющая собой юридический, финансовый, налоговый и коммерческий надзор. Поскольку покупатель становится партнером компании, принимая на себя ее прошлые долги и обязательства в ходе передачи акций, эта предварительная проверка имеет решающее значение.

В рамках комплексной проверки первым шагом является изучение записей в Торговом реестре. Согласно определению Registro Imprese «visura camerale» (камеральная информация), visura camerale включает в себя такую ​​информацию, как название компании, тип организации, зарегистрированный адрес, налоговый номер, вид деятельности, директора, надзорные органы, капитал, партнеры и доли участия. Историческая visura, с другой стороны, показывает изменения, зафиксированные в реестре с момента основания компании.

Во-вторых, следует изучить баланс и бухгалтерскую отчетность компании. Текущие и исторические документы как для компаний с ограниченной ответственностью, так и для индивидуальных предпринимателей можно запросить через Telemaco; эти файлы могут включать уставы, учредительные документы, балансы и документы, зарегистрированные в реестре.

В-третьих, следует проверить налоговую ситуацию. Необходимо оценить обязательства компании по НДС, корпоративный налог, ставку IRAP (ставка отчетности по инвестициям), налог у источника, взносы на социальное обеспечение, налоговые проверки, соглашения о реструктуризации и потенциальные споры. В-четвертых, следует изучить контракты, сотрудников, договоры аренды, задолженность поставщиков, договоры с клиентами, судебные дела, права интеллектуальной собственности, лицензии и экологические обязательства.

Положения, которые должны быть включены в договор купли-продажи акций

В Италии договор купли-продажи акций является основным юридическим документом, регулирующим продажу акций или долей в компании. В этом договоре должны быть четко указаны имена сторон, доля продаваемых акций, информация о компании, цена продажи, способ оплаты, дата закрытия сделки, условия передачи, гарантии и заверения, положения о компенсации и порядок разрешения споров.

Продавец, как правило, заявляет, что владеет акциями компании, что акции свободны от каких-либо залогов, обременений, прав пользования, опционов или прав третьих лиц, что ведение бухгалтерской отчетности компании является точным, что нет скрытых долгов, что налоговые и социальные обязательства выполнены, что текущие судебные разбирательства раскрыты, и что балансовые отчеты отражают истину.

Покупатель принимает на себя обязательство оплатить продажную цену, подписать документы о закрытии сделки и принять участие в необходимых регистрационных процедурах. Договор может также включать предварительные условия закрытия сделки. Например, в качестве условий закрытия сделки могут быть оговорены отказ от преимущественных прав партнеров, получение одобрения банка, погашение конкретных долгов, подтверждение действительности лицензий или получение одобрения контрагента по важным контрактам.

Ограничения на передачу прав, содержащиеся в Уставе компании

При передаче акций в форме SRL и SPA обязательно ознакомление с уставом компании. Это связано с тем, что устав может ограничивать передачу акций, предоставлять преимущественное право покупки, требовать одобрения собрания акционеров или запрещать передачу акций конкретным лицам. Компания Registro Imprese прямо указывает, что в случае акций SRL устав может исключать или ограничивать передачу акций.

Поэтому покупатель не должен предполагать, что он гарантированно приобрел акции, просто заключив соглашение с продавцом. Если устав компании предоставляет преимущественные права другим акционерам, необходимо документально подтвердить, были ли эти права надлежащим образом реализованы или же от них был получен отказ. В противном случае передача акций может быть признана недействительной, не признана компанией или привести к спорам.

Одна из самых больших ошибок, особенно часто допускаемых иностранными инвесторами, — это мысль: «Продавец хочет продать свои акции, следовательно, я могу их купить». В Италии намерение продавца имеет важное значение при передаче акций компании; однако необходимо также изучить устав, соглашение между партнерами, залоговые права, права требования, судебные запреты и преимущественное право покупки.

Нотариус, Dottore Commercialista и процесс коммерческого реестра

Передача акций ООО может осуществляться через нотариуса или, при определенных условиях, уполномоченным коммерческим адвокатом с использованием электронной подписи. Registro Imprese поясняет, что передача акций ООО может быть осуществлена ​​через нотариуса или уполномоченного коммерческого адвоката, и передача акций вступает в силу с момента подачи документа о передаче в Коммерческий регистр.

Поэтому сторонам следует с самого начала определить способ совершения сделки. Если покупатель или продавец — иностранец, использование нотариуса, как правило, безопаснее. Это связано с тем, что нотариус проводит всестороннюю проверку личности, доверенности, иностранных документов, полномочий на подписание и юридической силы документов. Если сделка должна быть совершена с использованием цифровой подписи, стороны должны иметь цифровые подписи, соответствующие итальянской системе, и процесс должен быть организован уполномоченным специалистом.

Заявления в Торговый реестр подаются в электронном виде. Registro Imprese заявляет, что изменения в структуре партнерства будут направляться в компетентный Торгово-промышленный реестр Торговой палаты посредством телематического приложения и в рамках файла Comunicazione Unica; для этого требуется цифровая подпись, PEC (электронный реестр) и соответствующее программное обеспечение для подачи документов.

Цена продажи, план оплаты и механизмы гарантий

В Италии при продаже акций компании цена продажи может быть выплачена единовременно, либо в рассрочку, по схеме «доходность-выплата», через эскроу-счет или по модели условных платежей. Особенно если стоимость компании зависит от будущих результатов деятельности, стороны могут выбрать вариант оплаты части цены при закрытии сделки, а оставшуюся часть привязать к конкретным условиям оборота, прибыли, продления контракта или погашения задолженности.

Наиболее существенным риском для покупателя является возникновение скрытых долгов или нераскрытых рисков внутри компании после оплаты. Поэтому договор может включать положения о компенсации, гарантиях продавца, механизме депонирования, скидках на цену, резервах на налоговые обязательства и аудитах после закрытия сделки.

С точки зрения продавца, наиболее существенным риском является неполная или несвоевременная оплата покупной цены, несмотря на передачу акций. В этом случае могут быть рассмотрены такие методы, как одновременная передача акций при закрытии сделки, гарантии платежей, банковские гарантии, нотариальные эскроу-счета или залог акций.

Налоговые последствия

В Италии продажа акций или долей в компаниях может иметь налоговые последствия. Налоговая нагрузка варьируется в зависимости от того, является ли продавец физическим лицом или компанией, от характера продаваемых акций, от того, была ли получена прибыль, от того, является ли продавец налоговым резидентом Италии, от доли владения и от характера сделки.

В Италии ставка в 26% имеет существенное значение для прироста капитала, полученного физическими лицами от продажи акций компаний. Постановления Управления по делам недвижимости (Agenzia delle Entrate) указывают на то, что прибыль, полученная от передачи дочерних компаний, облагается замещающим налогом в размере 26% при определенных условиях.

Соглашение о передаче акций также необходимо оценить с точки зрения регистрационного налога. Управление по делам акционеров (Agenzia delle Entrate) опубликовало решения относительно фиксированного регистрационного налога на передачу акций компании и отдельного подхода к налогообложению каждой передачи в сделках, включающих несколько передач.

Однако налоговые вопросы необходимо оценивать отдельно в каждом конкретном случае. Например, если продавцом является турецкая компания, то соглашение об избежании двойного налогообложения между Турцией и Италией, корпоративный налог, доход от аффилированных компаний, налог у источника и трансфертное ценообразование должны рассматриваться отдельно. Если компания занимается недвижимостью, то могут возникнуть налоговые различия между продажей акций и прямой продажей недвижимости.

Подготовка документов для иностранных инвесторов

Когда граждане Турции или турецкие компании желают приобрести акции компании в Италии, подготовка необходимых документов становится крайне важной. Для частных покупателей необходимы паспорт, код финансового года, адрес, информация о семейном положении и доверенность (при необходимости). Для корпоративных покупателей могут потребоваться следующие документы: документы из торгового реестра, лицензия на ведение бизнеса, устав, документы, уполномочивающие на совершение сделок, решение совета директоров или акционеров, информация о конечном бенефициаре, паспорт представителя и код финансового года.

В большинстве случаев для использования в Италии иностранные документы требуют апостиля и перевода на итальянский язык. Кроме того, для банковских проверок необходимо подготовить документы, подтверждающие источник средств. Покупатель должен быть в состоянии объяснить источник покупной цены банку, нотариусу, продавцу или контролирующим органам.

Приобретение иностранным покупателем акций компании в Италии не дает автоматического права на получение вида на жительство. Передача акций является сделкой в ​​соответствии с коммерческим правом; иностранец, желающий жить, управлять компанией или работать в Италии, должен также рассмотреть соответствующую процедуру получения визы и вида на жительство.

Разница между передачей компании и передачей бизнеса

В Италии инвесторы иногда предпочитают приобретать только бизнес или направление деятельности компании, а не акции. В этом случае полностью меняется правовая структура. При передаче акций покупатель приобретает долю в компании; при передаче бизнеса передаются активы или деятельность компании.

При передаче бизнеса необходимо индивидуально изучить вопросы, касающиеся сотрудников, договоров аренды, договоров с клиентами, договоров с поставщиками, лицензий, товарных запасов, оборудования, прав интеллектуальной собственности и задолженностей. Некоторые договоры подлежат передаче; для других может потребоваться одобрение контрагента. Некоторые лицензии могут быть переданы вместе с бизнесом; для других может потребоваться подача новых заявок.

С точки зрения налогообложения, передача акций и передача бизнеса могут иметь разные результаты. Поэтому на вопрос «безопаснее ли покупать акции или покупать бизнес?» следует отвечать, исходя из долговой ситуации покупателя, наличия лицензий, сотрудников, налоговых рисков и инвестиционных целей.

Послепродажное обслуживание

Процесс не завершается после окончательного оформления передачи акций. Необходимо обновить данные в Торговом реестре, проверить новую структуру собственности с помощью Visura Camerale, а также при необходимости изменить банковские разрешения на подпись. В случае смены директоров компании необходимо принять и зафиксировать в реестре решения управляющего совета.

Необходимо проверить юридический адрес компании (PEC), данные налогового консультанта, бухгалтера, банковский счет, корпоративные договоры, заявления сотрудников и разрешения на деятельность. Если покупатель берет на себя управление компанией, рекомендуется в течение первых 30-60 дней после закрытия сделки привести в порядок налоговую, бухгалтерскую, трудовую и договорную документацию компании.

Необходимо соблюдать сроки уведомления и механизмы компенсации за долги, возникшие после закрытия сделки по гарантиям продавца. В частности, права, предусмотренные договором, должны быть незамедлительно реализованы в отношении налоговых проверок, споров с клиентами, претензий сотрудников или неуказанных долгов.

Наиболее распространённые ошибки

В Италии наиболее распространенной ошибкой при слияниях и продажах акций является оценка компании исключительно на основе ее баланса. Однако комплексная проверка включает в себя не только изучение финансовой отчетности; она также охватывает проверку Торгового реестра, налоговой документации, судебных разбирательств, сотрудников, контрактов, лицензий, интеллектуальной собственности и обязательств.

Вторая ошибка — игнорирование ограничений на передачу акций, содержащихся в уставе компании. Устав может ограничивать или запрещать передачу акций SRL; это необходимо проверить перед совершением любой сделки.

Третья ошибка — это нерегистрация передачи акций в Торговом реестре. В случае передачи акций в форме ООО, сделка вступает в силу с момента ее регистрации в Торговом реестре.

Четвертая ошибка — это неполная подготовка документов для иностранного получателя. Отсутствие таких документов, как апостиль, перевод, доверенность, налоговый кодекс и документы, указывающие на окончательного получателя, может затянуть процесс.

Пятая ошибка — путаница между передачей акций и передачей бизнеса. При передаче акций прошлые риски компании остаются внутри компании; при передаче бизнеса передаваемые активы и обязательства регулируются отдельно.

Заключение

В Италии слияния компаний и продажа акций могут обеспечить иностранным инвесторам быстрый и надежный выход на европейский рынок. Однако этот процесс не завершается простым согласованием цены продажи. Необходимо учитывать тип компании, форму передачи акций, ограничения, установленные уставом, нотариальные или уполномоченные профессиональные процедуры, регистрацию в Торговом реестре, налоговые последствия, комплексную проверку и обязательства после закрытия сделки.

При передаче акций в форме SRL акции рассматриваются как «квоты» и вступают в силу в рамках компании после подачи документа о передаче в Торговый реестр. Однако при передаче акций в форме SPA (Self-Association Shares) сертификат акций, свидетельство о праве собственности на акции, список партнеров и категории акций имеют отдельное значение. В индивидуальных предпринимателей передача акций часто требует согласия всех партнеров и внесения изменений в устав компании.

Наиболее безопасный подход для турецких инвесторов заключается в том, чтобы сначала тщательно изучить записи в Торговом реестре, балансы, налоговый статус, контракты, сотрудников, долги, судебные иски и лицензии целевой компании; затем подготовить договор купли-продажи акций с надежными гарантийными и компенсационными положениями; и, наконец, завершить все нотариальные, регистрационные, налоговые, торговые и банковские процедуры для передачи акций.

Грамотно структурированная сделка по поглощению итальянской компании может обеспечить инвестора готовой бизнес-инфраструктурой, клиентской базой и корпоративным присутствием в ЕС. И наоборот, неудачно осуществленная продажа акций может привести к скрытым долгам, налоговым рискам, спорам между партнерами, недействительным заявлениям о поглощении и значительным финансовым потерям. Поэтому инвесторам, планирующим поглощение компании или покупку акций в Италии, следует рассматривать этот процесс с точки зрения коммерческого права, налогового права, корпоративного права, иммиграционного права и международного инвестиционного права. Это наиболее подходящий правовой подход.